少壮派执著的但斌1年多私募净值跌破面值

2020-09-17 19:16:59 来源: 湛江信息港

少壮派:执著的但斌1年多私募净值跌破面值 多重利空导致上周股市上演“黑色星期五”,不过业内人士认为市场已出现投资机会。 但斌领衔的平安-东方港湾马拉松资金信托计划跌破面值了。 虽然我知道,这一天迟早会到来,但对于每一个价值投资的坚持者来说,这无疑是一件痛心和沮丧的事情。 6月13日,平安-东方港湾马拉松累计净值0.9921元。此时,距离该产品成立整整1年零4个月。 但斌和林园一直是被认为最接近“中国巴菲特”的两个投资人。而同期发行的深国投-林园截至6月20日的累计净值为0.9150元,亏损8.5%. 不过,我一直认为,相比较但斌的执著,林园作秀的成分更大。林园的博客已经有快一年的时间没有更新。面对媒体的采访,林园也开始玩起了“捉迷藏”。 但斌则不然,在产品跌破面值后的一周,但斌在首都机场3航站写下了《成王败寇但请保持我们的判断力》一文,重申自己一贯坚持的理念。 但斌是执著的,这种执著的毅力远远超出了普通的投资者。尤其是当信托产品净值在短短的一年间经历大起大落,从盈利超过100%7000F低压吹膜重新回到亏损的境地,其压力可想而知。 我和但斌并不算熟悉,甚至很长时间都没有正式认识过。直到去年我和好友但国庆先生聊天的时候,才知道他正是但斌的弟弟。 后来,我把拙作《基金经理》寄到但斌的公司,当天晚上,收到他的短信,算是第一次交流。 5月底我曾写过的《私募基金:投资能力日趋分化》一文中,分析了信托型私募基金的业绩,发现在深国投和平安信托发行的信托型私募基金中,东方港湾-马拉松最近6个月的排名处于落后的位置。对于这样的结果,我认为并不意外,但斌集中、重仓持股的风格是咸阳代理记账业绩大幅波动的主要原因。但直到定稿的时候,我还是十分犹豫究竟要不要照此发表。因为文章刊出后,必然会在市场中引起一番争论,这可能会给这位“中国的巴菲特”带来更大的压力。但最终,本着客观报道的原则,还是发表了这篇文章。 果然,文章很快被各大财经站转载,甚至被修改了标题,络媒体刻意强调但斌的东方港湾在最近6个月的排名中垫底。但斌在博客中连续发表了《希望这份远见、信仰与执著也是你们需要的》和《如何做完全取决于你自己的眼光和承受力》两篇文章加以回应,并重申自己一贯坚持的理念。但斌如此回答:“我们的价值观与操作是连贯、前后一致、言行合一的,无论是与我们早期已有10倍、20倍盈利客户的合作,还是与在6000点高点来到现在处于浮亏状态的客户,我们的原则是一致的,买入我们认为的中国最好的企业,坚持长期投资。我相信王冠上明珠一样的企业最终会为每个阶段买入的投资者以卓越回报。我相信长期的思考、长远长白山黑木耳批发的目标、忍耐、坚持,是我们与那些伟大企业家的共同信仰,是一个可以在生命中不断积累的财富。” 言语之中,能够读出但斌的坚韧和苦楚。 我尊重并认同价值投资理念,但坦率地说,我并不完全赞同但斌的投资策略,尤其在市场整体估值水平过高的背景之下依旧坚持重仓持股的做法,这是导致本轮下跌行情中东方港湾-马拉松损失惨重的直接原因。价值投资必须考虑安全边际,尤其是在估值水平严重偏高的背景之下。 对于开放式信托产品来说,更应该尽可能避免净值的大起大落。这既是对持有人的负责,也是尽量消除套利者的空间以及由此引发的申购、赎回行为对于长期持有人的负面影响。 但斌依旧在徘徊孤单中坚守着自己的信念。 我相信,对于但斌和他的东方港湾来说,最坏的时候可能已经过去。(《基金经理》作者“80后”财经小说作者代)
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